Парадокс ШІ: чому технологічні гіганти позичають трильйони за високих ставок

У першій половині 2026 року обсяг розміщення корпоративних облігацій у Сполучених Штатах досяг позначки в 1,69 трильйона доларів. Цей показник приблизно на третину перевищує результати аналогічного періоду минулого року, що є нетиповим для ринку, де середня дохідність паперів зросла майже на 1,2 відсоткового пункту до рівня 5,97%. Зазвичай така динаміка стримує бізнес від нових запозичень, проте гонка за лідерство в сфері генеративного ШІ змінила пріоритети великих гравців.

Мотивація технологічних корпорацій базується на прогнозах колосального прибутку в майбутньому. Наприклад, OpenAI очікує, що її річний дохід може сягнути 70 мільярдів доларів уже до кінця поточного року. Щоб забезпечити необхідну інфраструктуру, компанія та її партнери залучають мільярди: SpaceX Ілона Маска веде переговори про позику в 40 мільярдів доларів для закупівлі продукції Nvidia, тоді як Broadcom планує залучити близько 60 мільярдів для фінансування ШІ-чипів для OpenAI та проєктів Anthropic.

Аналітики Barclays зазначають, що цей тренд не сповільнюватиметься, оскільки загальні капітальні витрати гіперскейлерів наступного року можуть наблизитися до одного трильйона доларів. Водночас експерти попереджають про «ефект витіснення»: коли технічні гіганти поглинають значну частину доступного капіталу, традиційним компаніям стає складніше та дорожче фінансуватися. Це вже помітно: минулого тижня американські корпорації розмістили облігацій лише на 11,4 мільярда доларів, хоча очікувалися продажі на суму від 25 до 30 мільярдів.

Що це означає

Для інвесторів це означає перегляд ризиків: ринок боргів більше не реагує класично на підвищення ставок, якщо мова йде про стратегічні сектори на кшталт ШІ. Це створює штучний попит на капітал, який може призвести до корекцій у інших секторах економіки.

Для звичайних споживачів та малого бізнесу це сигнал того, що вартість кредитів може залишатися високою довше, ніж планувалося центральними банками, оскільки фінансові ресурси концентруються навколо технологічних мегапроєктів.