Парадокс ИИ: почему техногиганты занимают триллионы при высоких ставках

В первой половине 2026 года объем размещения корпоративных облигаций в США достиг отметки в 1,69 трлн долларов. Этот показатель примерно на треть превышает результаты аналогичного периода прошлого года, что нетипично для рынка, где средняя доходность бумаг выросла почти на 1,2 процентного пункта до уровня 5,97%. Обычно такая динамика сдерживает бизнес от новых займов, однако гонка за лидерство в сфере генеративного ИИ изменила приоритеты крупных игроков.

Мотивация технологических корпораций основана на прогнозах колоссальной прибыли в будущем. Например, OpenAI ожидает, что ее годовой доход может достичь 70 млрд долларов уже до конца текущего года. Чтобы обеспечить необходимую инфраструктуру, компания и ее партнеры привлекают миллиарды: SpaceX Илона Маска ведет переговоры о кредите в 40 млрд долларов для закупки продукции Nvidia, тогда как Broadcom планирует привлечь около 60 млрд для финансирования ИИ-чипов для OpenAI и проектов Anthropic.

Аналитики Barclays отмечают, что этот тренд не замедлится, поскольку общие капитальные затраты гиперскейлеров в следующем году могут приблизиться к одному триллиону долларов. Вместе с тем эксперты предупреждают об «эффекте вытеснения»: когда технические гиганты поглощают значительную часть доступного капитала, традиционным компаниям становится сложнее и дороже финансироваться. Это уже заметно: на прошлой неделе американские корпорации разместили облигаций лишь на 11,4 млрд долларов, хотя ожидалось продажи на сумму от 25 до 30 млрд.

Что это значит

Для инвесторов это означает пересмотр рисков: рынок долгов больше не реагирует классически на повышение ставок, если речь идет о стратегических секторах вроде ИИ. Это создает искусственный спрос на капитал, который может привести к коррекциям в других секторах экономики.

Для обычных потребителей и малого бизнеса это сигнал того, что стоимость кредитов может оставаться высокой дольше, чем планировали центральные банки, поскольку финансовые ресурсы концентрируются вокруг технологических мегапроектов.