Россия распродает золото рекордными темпами из-за дефицита бюджета

Ситуация с российскими финансами демонстрирует глубокую структурную нестабильность. По данным издания The Moscow Times, монетарные власти РФ вынуждены покрывать военные расходы и социальные обязательства не за счет налоговых поступлений, а путем беспрецедентной эмиссии активов из резервов. Только в сентябре объем золотых запасов сократился на 6,2 тонны, опустившись до уровня 72,8 млн тройских унций. Это самый низкий показатель с конца 2019 года, что свидетельствует об истощении «подушки безопасности» Кремля.

Агрегированные цифры впечатляют даже опытных аналитиков. С декабря прошлого года было продано около 62 тонн золота. Для сравнения: во время финансового дефолта 1998 года, который считается одним из самых тяжелых моментов в истории современной России, резервы уменьшились лишь примерно на 50 тонн. Тогда цены на нефть были критически низкими, но теперь ситуация усложняется санкционным давлением и потерей традиционных рынков сбыта энергоносителей.

Главным драйвером продаж является резкое падение нефтегазовых доходов, которые формируют основу российского бюджета. Из-за этого дефицит казны в 2026 году прогнозируется на уровне 7,3 трлн рублей — вдвое больше первоначальных правительственных оценок. Чтобы предотвратить коллапс платежеспособности, власти используют активы Фонда национального благосостояния (ФНБ), превращая накопленное золото в живые деньги для покрытия текущих потребностей.

На фоне закрытия западных рынков, в частности Лондонской ассоциации рынков драгоценных металлов (LBMA) для российского золота, экспортные потоки изменили направление. Основным покупателем стал Китай. За период январь–июль через Гонконг было импортировано около 100 тонн российского золота, что в три раза превышает объемы аналогичного периода предыдущего года. Financial Times оценивает общий объем вывезенного через эту схему металла с начала полномасштабного вторжения в $35 млрд.

Что это значит

Для глобального рынка это означает, что Россия постепенно теряет свою стратегическую финансовую устойчивость. Распродажа резервов не решает проблему дефицита системно, а лишь временно «латает» дыру в бюджете, делая экономику более уязвимой к будущим шокам.

Рост доли Китая как покупателя российских ресурсов (не только нефти, но и золота) свидетельствует о более глубокой интеграции этих двух экономик в теневой сектор мирового финансирования. Это осложняет эффективность санкций, так как Москва находит альтернативные каналы для конвертации активов в валюту.